Фьючерсный контракт предусматривает поставку товара на
конкретную дату поставки по заранее согласованной цене, называемой фьючерсной ценой, которая должна быть уплачена в момент
погашения контракта. В контракте определены точные требования относительно
товара. Для сельскохозяйственной продукции биржа устанавливает сорта товаров.
Поставка сельскохозяйственной продукции осуществляется передачей складской
расписки, выпущенной уполномоченными на то товарными складами. В случае фьючерсных контрактов на финансовые инструменты, поставка осуществляется
электронным способом, в случае фьючерсов на индексы , происходит взаиморасчет в денежной
форме.
Поскольку фьючерсная биржа
определяет все условия контрактов, трейдерам необходимо договориться только
относительно фьючерстной цены. О трейдере,
который соглашается купить, на дату поставки, указанной в контракте товар,
говорят, что он занимает "длинную" позицию, а трейдер, который соглашается
поставить товар на дату погашения, именуется занимающим "короткую"
позицию.
Говорят, что трейдер "длинной" позиции "продает" контракт.
Слова продает и покупает имеют только символическое значение, поскольку контракт
в действительности не покупают и не продают, как акции или облигации. Он
вступает в действие по взаимному соглашению. При вступлении контракта в силу,
деньги не переходят в другие руки. Фьючерсный
контракт, по сути, является игрой с нулевым результатом, прибыли и убытки по
всем позициям в сумме дают нуль. Результат каждой "длинной" позиции
компенсируется результатом по "короткой" позиции. Совокупная прибыль от торговли фьючерсами по всем инвесторам также должна
равняться нулю, как и итоговый риск изменения в цене товара.
Таким
образом, на дату погашения: Прибыль от "длинной" позиции = цена спот на
дату погашения - оговоренная фьючерсная
цена. Прибыль от "короткой" позиции = оговоренная фьючерсная цена - цена спот на дату погашения.
Торговать фьючерсными контрактами сложнее,
чем проводить обычные сделки с акциями. Если Вы хотите купить или продать акции,
ваш брокер действует просто как посредник, помогая вам купить или продать акции
другому лицу при содействии фондовой биржи. При торговле фьючерсами весьма активная роль принадлежит клиринговой
палате биржи. Когда инвестор хочет открыть фьючерсную позицию, то брокерская фирма, чьими услугами
он решил воспользоваться, связывается со своим брокером, работающим на торговой
площадке фьючерсной биржи, и отдает ему
соответствующий приказ. В отличие от торговли акциями, которыми занимаются
специалисты или маркет-мейкеры по каждому типу ценных бумаг, большая часть фьючерсных сделок в США совершается среди
биржевых брокеров в специальных местах для каждого типа контракта, которые
называются "торговыми ямами". При желании купить или продать они пользуются
голосом или подают сигнал рукой. Как только установлен брокер, который согласен
с условиями противоположной стороны сделки, ее регистрируют и уведомляют об этом
инвесторов.
С этого момента для фьючерсных контрактов на сцену входит клиринговая палата.
Теперь не трейдеры, занявшие "длинные" и "короткие" позиции, торгуют между
собой, а клиринговая палата становится продавцом контракта для стороны, занявшей
"длинную" позицию, и покупателем контракта для стороны, занявшей "короткую"
позицию. Клиринговая палата обязана поставить товар покупателю контракта и
рассчитаться с продавцом контракта: в результате чистый доход клиринговой палаты
равен нулю. Это соглашение делает клиринговую палату торговым партнером каждого
из инвесторов, как "длинного" так и "короткого". Расчетная палата, связанная со
своей стороны выполнением каждого контракта, - единственная сторона, которая
может понести ущерб при неудаче любого из трейдеров соблюсти обязательства фьючерсного контракта. Это соглашение
необходимо, поскольку фьючерсный контракт
предусматривает исполнение в будущем, и его нельзя так просто гарантировать как
немедленную сделку с акциями.
Фьючерсные рынки
Сегодня существует широкое разнообразие
активных фьючерсных рынков. Многие из них
торгуют товарами, которые просто невозможно было вообразить, когда в начале
1800-х годов в Чикаго был заключен первый фьючерсный контракт на кукурузу. Эти товары можно
сгруппировать следующим образом: - Зерновые (grains): пшеница, кукуруза,
овес, соевый комплекс. - Мясо (meats): живой крупный рогатый скот,
говядина, свиньи, свиная грудинка. - Металлы (metals): платина, серебро,
медь, золото. - Пищевые продукты и волокна (foods and fibers): кофе,
какао, сахар, апельсиновый сок, хлопок. - Фьючерсы по процентным ставкам (interest rate futures): казначейские облигации, казначейские векселя,
казначейские билеты, евродоллары. - 30 - дневные федеральные векселя,
LIBOR. - Иностранные валюты (foreign currencies): евро, швейцарский франк,
британский фунт, японская иена, канадский доллар, мексиканское песо,
австралийский доллар. - Индексные фьючерсы (index futures): фондовые индексы S&P 500, S&P MID-CAP 400, NIKKEI 225,
NASDAQ 100, индекс товарных фьючерсов Goldman Sachs, Индекс доллара США. - Фьючерсы на энергоносители (energy futures): сырая нефть, мазут, бензин, природный газ.
- Фьючерсы на древесину (wood):
пиломатериалы.
